11月12日期权投资策略：银行保险双杀 标的下跌

　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额8.24亿元，共129万张。其中11月认购成交金额为31288万元，约59万张；11月认沽成交金额为35277元，约53万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升1.75%，达35.5%；GVIX上升1.41%，达31.1%。 GVIX低于30日历史波动率。

　　数据来源：衍生品经纪业务部

　　二、期权市场点评

　　上周行情回顾：

　　上周，标的连绿五天，仅有周四高开低走收涨，周度跌幅-4.39%。金融三板块尽数回调，银行领跌，周度跌幅-4.53%；保险次之，周度跌幅-4.43%；券商周度跌幅-4.31%。第三大权重股贵州茅台周度跌幅-6.32%。11月隐波上周走高，周度上行约300BP，收于32左右。

　　策略周度回望与调整：

　　回顾上周，标的除周五外每日均小幅波动，策略上也无大调整，均以持有观察为主。但伴随上周五的标的下跌，区间看涨策略浮盈全部打光，且出现本金回撤。看本周，标的今日或有反弹，但银行板块的不确定性增加，对于区间看涨策略，本周需进一步观察。

　　三、今日期权策略思考

　　i) 备兑策略

　　建仓观点：目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　首次建议：2018年10月22日。

　　调整建议：上周五标的回调，策略盈利回吐。今日可继续持有，无仓位者可考虑建仓。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　ii) 区间看涨

　　建仓观点：标的在原区间底部再获支撑，三季报出尽，预判市场波动减缓。起手建仓考虑卖出认沽，看市场不跌。

　　首次建议：2018年11月1日。

　　调整建议：2018年11月12日。减仓观望。

　　上周五，银行与保险双双下跌，拖累标的领跌市场。期权盘面上，各月份隐波走高。11月微笑曲线向右上回摆，期权市场情绪由之前的近空远多，转为看反弹。看今日，照理标的或有反弹，日内可卖认沽参与反弹博弈，但对于日内增仓部分，建议日终了结头寸，同时，原有区间看涨头寸逢高减仓。但，如若今日银行继续走低，则短期观点可能有变，则建议顺势增开认沽权利仓。

　　风险提示：义务方占用保证金，若标的大跌，则有被追保、强平等风险。建议及时盯盘，预设止损。

　　四、策略回顾

　　板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史已完结的操作跟踪，不作为今日交易参考。请悉知。

　　i) 混合仓位看空

　　五、聊天板块

　　上周五哇，银行板块直接被锤。此番郭主席的一二五大礼包，今天会将会如何被市场回应尚不可知。但若参照四万亿发生后的银行板块走势，恐怕先调一波在所难免。银行一旦走弱，标的前低势必要摸。但今天呢，也还不至于直接开空，毕竟现阶段政策的调整速度很是迅猛，最理想的状况是今天标的反弹，则顺势降低原有看涨头寸先。

（文章来源：广发期权淘金通）